面對投資者的詢問，長江證券董事長在業(yè)績說明會上語氣堅定，但公司股價在2023年底以來幾乎一直低于每股凈資產(chǎn)-2。
長江證券正站在國資入主、業(yè)績回升與合規(guī)挑戰(zhàn)的交匯點(diǎn)上。2025年第一季度，這家老牌券商凈利潤同比增長143.76%-9。
在近期一次業(yè)績說明會上，投資者直接詢問公司股價為何長期低于凈資產(chǎn)，高管回應(yīng)稱將“做好價值創(chuàng)造、做好價值維護(hù)、做好價值傳播”-2。這恰恰反映了當(dāng)前市場對這家券商的復(fù)雜態(tài)度：既認(rèn)可其歷史底蘊(yùn)和研究實力，又擔(dān)憂其業(yè)績波動與合規(guī)記錄。
長江證券的歷史可追溯至1991年成立的湖北證券公司，2007年在深交所上市，成為A股第六家上市券商-1-6。
作為中國證券業(yè)協(xié)會首批會員之一，長江證券獲得了多項榮譽(yù)，包括“中國證券行業(yè)十大影響力品牌”和金融信息服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)“領(lǐng)跑者”稱號-1。
公司股權(quán)結(jié)構(gòu)也在近年發(fā)生重大變化。2024年，湖北國資旗下的長江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)通過受讓股權(quán)成為第一大股東-9。這一變化使湖北省國資直接和間接持有長江證券股份比例達(dá)到28.22%-9。
截至2025年第三季度，長江證券實現(xiàn)營業(yè)收入84.86億元，凈利潤33.73億元，同比增長135.20%-1。這一強(qiáng)勁增長與之前連續(xù)五年的業(yè)績低迷形成了鮮明對比。
長江證券的業(yè)務(wù)版圖廣泛，涵蓋財富管理、研究機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等多個領(lǐng)域-5。
其研究業(yè)務(wù)長期處于行業(yè)領(lǐng)先地位，被視為公司的一張“金字名片”-9。在公募傭金分倉收入排名中，長江證券斬獲分倉傭金收入5.65億元，行業(yè)排名居前-9。
資管業(yè)務(wù)方面，長江證券表現(xiàn)同樣亮眼。2024年上半年，長江資管管理總規(guī)模較2023年末增長8.21%，其中公募基金業(yè)務(wù)規(guī)模增幅達(dá)33.53%-2。
財富管理業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型，2024年代理買賣收入市占率達(dá)到1.83%，客戶數(shù)量持續(xù)增長。公司注冊投資顧問人數(shù)達(dá)2274名，行業(yè)排名第11位-9。
長江證券也面臨一系列挑戰(zhàn)。從2019年至2023年，公司實際業(yè)績連續(xù)五年未能達(dá)到市場預(yù)期-2。
2023年實際每股收益比預(yù)期值低了42.61%-2。業(yè)績預(yù)期的不斷下調(diào)反映出市場對公司前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。
部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟。2024年上半年，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比大幅下滑44.96%，創(chuàng)下近五年最差中報業(yè)績-2。自營業(yè)務(wù)方面，2024年上半年的年化收益率僅為0.53%，在同行業(yè)中排名靠后-2。
長江證券還面臨合規(guī)管理問題。2025年，公司在3個月內(nèi)兩次收到監(jiān)管罰單-6。這些問題雖然相對細(xì)微，但反映了公司在內(nèi)部管理方面仍需加強(qiáng)。
市場對長江證券的評價呈現(xiàn)分化。一方面，公司近期業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁；另一方面，歷史問題和挑戰(zhàn)也不容忽視。
從估值角度看，截至2025年底，長江證券的市凈率約為1.26倍-3。公司過去12個月的股息率為2.44%，在76家同業(yè)中排名第11位，處于行業(yè)前列-2。
分析師預(yù)測公司2026年凈利潤可達(dá)32.17億元-3，顯示市場對其未來增長持有一定期待。
長江證券自身對行業(yè)前景持樂觀態(tài)度。在2026年度投資策略中，公司研究員指出券商行業(yè)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，預(yù)計2025年行業(yè)利潤增速可達(dá)39.5%-7。
面對機(jī)遇與挑戰(zhàn)，長江證券制定了明確的發(fā)展戰(zhàn)略。公司將以“深耕湖北”作為戰(zhàn)略發(fā)力點(diǎn)，服務(wù)湖北實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展-9。
在業(yè)務(wù)層面，長江證券表示將推動研究業(yè)務(wù)國際化，加大境內(nèi)外業(yè)務(wù)聯(lián)動-2。同時，公司計劃提升研究價值的內(nèi)部轉(zhuǎn)化，賦能經(jīng)紀(jì)、資管、自營、投行等核心業(yè)務(wù)-2。
技術(shù)投入方面，公司回應(yīng)投資者關(guān)切時表示，將持續(xù)升級和優(yōu)化手機(jī)APP操作界面-8，改善客戶移動應(yīng)用體驗。
在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，長江證券強(qiáng)調(diào)將深化財富管理轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“人才、產(chǎn)品、平臺”投顧體系，推出“長研精選系列投顧產(chǎn)品”-5。
一位投資者在試用長江證券的手機(jī)應(yīng)用后，在互動平臺直言“不求創(chuàng)新，至少也要跟上同行的步伐”-8。他的建議被公司采納，但也暴露了這家老牌券商在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的真實處境。
當(dāng)湖北國資正式成為長江證券第一大股東-9時，市場期待國資的入主能帶來改變。公司股價最終能否突破凈資產(chǎn)的束縛，可能取決于這些轉(zhuǎn)型舉措能否真正落地生根，開花結(jié)果。
