公司大廳里，“熱烈祝賀AI音樂Mureka首次實現(xiàn)扣減營銷費后毛利為正”的紅色條幅格外醒目，從這面墻望出去，北京東城區(qū)的街景與全球100多個國家的市場數(shù)據(jù)在顯示屏上交錯閃爍。
2008年，當(dāng)昆侖萬維以網(wǎng)頁游戲研發(fā)起家時，恐怕沒人能想到這家公司會在十七年后成為全球AI賽道的重要選手。
公司成立初期推出的《三國風(fēng)云》《武俠風(fēng)云》等游戲，在當(dāng)時競爭激烈的游戲市場中迅速打開局面。2015年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，這只是它全球化征程的一個起點-1。
昆侖萬維的轉(zhuǎn)型故事頗有幾分“壯士斷腕”的意味。從游戲公司到AI企業(yè)的轉(zhuǎn)變，不是小修小補，而是徹底的戰(zhàn)略重構(gòu)。
2020年，當(dāng)公司高層調(diào)研了VR、元宇宙等四個方向后，最終將賭注押在了AI上-9。這個決策背后是對內(nèi)容創(chuàng)作成本結(jié)構(gòu)的深刻洞察——就像智能手機讓全民拍攝成為現(xiàn)實，AI將徹底改變內(nèi)容生產(chǎn)的門檻和效率。
轉(zhuǎn)型的陣痛是明顯的。2024年公司凈虧損15.95億元，但到了2025年上半年，虧損已收窄至8.56億元，同時營收同比增長49%-1-3。
這種“以虧損換未來”的策略，在科技行業(yè)并不罕見，關(guān)鍵在于投入是否精準，能否形成技術(shù)護城河。
說到昆侖萬維的技術(shù)布局，得提他們的“算力-大模型-應(yīng)用”全鏈條戰(zhàn)略。這不是空話，從他們密集發(fā)布的開源模型就能看出端倪-4。
2025年7月發(fā)布的Skywork-R1V3.0模型尤為亮眼，這個模型的跨模態(tài)理解能力在權(quán)威評測中甚至超越了GPT-4.5-8。更難得的是，它僅用了約1.2萬條監(jiān)督微調(diào)樣本就實現(xiàn)了這樣的性能。
技術(shù)周的連續(xù)發(fā)布也讓人印象深刻。五天時間，從視頻生成模型SkyReels到世界模型，再到AI音樂創(chuàng)作模型Mureka，昆侖萬維展示了多模態(tài)AI核心場景的全面布局-7。
特別值得一提的是他們的視頻生成技術(shù)突破。SkyReels-A3模型解決了長視頻畫面崩壞的行業(yè)難題，能將180秒長視頻的畫面穩(wěn)定度控制在較高水平，這對想做短劇、直播的企業(yè)來說簡直是福音。
技術(shù)再強，不能變現(xiàn)也是空談。昆侖萬維在商業(yè)化方面的表現(xiàn)可圈可點。他們2025年5月推出的天工超級智能體，上線后微信指數(shù)竟然增長了近1000倍-5。
這個產(chǎn)品有多火？看看用戶給它的外號就知道了：“萬能AI員工”、“賽博打工人”。最受欢迎的功能是“5分鐘生成30頁PPT”，40%的日活用戶都在用這個模式-2。
短劇平臺DramaWave的表現(xiàn)更是驚人，年化流水收入突破2.4億美元，每月都有百萬級爆款劇集推出-3。AI音樂產(chǎn)品Mureka也不甘示弱，2025年11月首次實現(xiàn)了扣減營銷費后毛利為正-9。
這些數(shù)字背后，是昆侖萬維對全球市場的精準把握。他們的產(chǎn)品從一開始就面向海外，現(xiàn)在海外收入占比高達93.3%，業(yè)務(wù)覆蓋100多個國家和地區(qū)-9。
從資本市場角度看，昆侖萬維的表現(xiàn)可謂“冰火兩重天”。一方面，國泰海通證券在其首次覆蓋報告中給出了“增持”評級，目標價65.16元-4。
另一方面，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)確實反映出轉(zhuǎn)型期的典型特征：高增長伴隨高投入。2025年上半年37.33億元的營收同比增長近50%，但虧損仍在持續(xù)-3。
這種矛盾恰恰體現(xiàn)了AI行業(yè)的特點——技術(shù)投入周期長，商業(yè)化需要時間。昆侖萬維的現(xiàn)金流狀況提供了積極信號：2025年第一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長58.3%-7。
值得關(guān)注的是，公司已經(jīng)形成了自我造血的良性循環(huán)。研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品變現(xiàn)，現(xiàn)金流再反哺研發(fā)，這種閉環(huán)在國內(nèi)AI企業(yè)中并不多見。
當(dāng)然，昆侖萬維也面臨不少挑戰(zhàn)。有用戶投訴反映，在使用公司產(chǎn)品時遇到了“只扣積分不服務(wù)”的問題-10。雖然這可能是個例，但也提醒公司需要進一步完善用戶體驗。
AI行業(yè)的競爭日趨白熱化，各大科技公司都在這個賽道投入重金。昆侖萬維雖然在某些細分領(lǐng)域取得領(lǐng)先，但要維持優(yōu)勢需要持續(xù)的高強度研發(fā)投入。
公司的組織架構(gòu)也面臨調(diào)整壓力。董事長方漢預(yù)測，隨著Agent技術(shù)的普及，“過程架構(gòu)師”這類新崗位將蓬勃興起，而重復(fù)性操作崗位將逐漸消失-2。這意味著公司不僅要對外輸出AI產(chǎn)品，對內(nèi)也要進行徹底的組織變革。
全球化運營也是一把雙刃劍。雖然海外市場帶來了巨大增長空間，但不同國家的監(jiān)管政策、文化差異和市場競爭都增加了運營復(fù)雜度。
在北京東城區(qū)昆侖萬維大廈里，顯示著全球業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的大屏幕不斷刷新。一位工程師指著天工超級智能體用戶增長曲線說：“你看這增長勢頭，海外用戶已經(jīng)把我們叫做‘AI辦公室革命家’了。”
公司樓下的咖啡館里，兩個投資者討論著昆侖萬維的財報：“虧損在收窄，營收在增長，海外市場占比超過93%，這公司走得挺穩(wěn)-9。”窗外，一輛印著“昆侖萬維AI技術(shù)賦能文化出海”標語的車輛駛過，消失在長安街的車流中。
